تقييم الاسهم العادية باستخدام نموذج فاما وفرانش ذو العوامل الخمسة دراسة تطبيقية في سوق العراق للأوراق المالية
DOI:
https://doi.org/10.33095/jeas.v24i102.146الكلمات المفتاحية:
نموذج فاما وفرانش خماسي العوامل، معامل بيتا ،عامل الحجم، عامل القيمة الدفترية الى القيمة السوقية، عامل الربحية، عامل الاستثمار.الملخص
يهدف هذا البحث الى اختبار نموذج فاما وفرانش خماسي العوامل لتقييم الاسهم العادية لغرض تحديد مدى مطابقة النموذج لسوق العراق للأوراق المالية في تفسير عوائد الاسهم. إذ تعد عملية تقييم الأسهم من التحديات التي تواجه المحلٍّل المالي كون أن مهمة تقييمها تنصب على تحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المتوقع أن يحصل عليها حملة الأسهم. ويمثل هذا النموذج احدث نموذج لتقييم الاسهم العادية والذي طرحه فاما وفرانش (Fama & French) عام 2014. وقد استخدمت عوامل الحجم والقيمة الدفترية الى القيمة السوقية والربحية والاستثمار فضلا عن معامل بيتا الذي يستخدم في نموذج تسعير الموجودات الرأسمالية كمقياس لنموذج Fama & French خماسي العوامل. وشملت عينة البحث (11) مصرفاً مدرجة في سوق العراق للأوراق المالية توفرت فيها شروط البحث للمدة (2005-2014) . إذ اثبت (Fama & French) ان العوائد هي عبارة عن علاوة تعوض المستثمرين عن تحمل المخاطرة وان المخاطرة التي تحسب بنموذج تسعير الموجودات الرأسمالية هي خاصة بالسوق ، لذلك قدم ( (Fama & French اضافتين للنموذج عامي (1992-1993) و2014 لعوامل خاصة بالشركة نفسها وليس بالسوق فقط ، من هنا جاء هذا البحث ليتناول اضافات فاما وفرانش على نموذج تسعير الموجودات الرأسمالية، للتحقق من مدى قدرة النموذج الجديد على تفسير عوائد الأسهم من خلال تأثير عوامل خاصة بالسوق والشركة وهذا يساهم بشكل فعال وكفوء في دعم القواعد والمعايير اللازمة لتوظيف الاموال في الاسهم العادية بهدف تحقيق استثمار افضل مما يؤدي الى ترشيد قرارات المستثمرين في السوق . وتوصل البحث الى مجموعة من الاستنتاجات كان أهمها يمكن اعتماد نموذج فاما وفرانش خماسي العوامل في تقييم الأسهم العادية المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية لكونه اظهر قدرة تفسيرية عالية لاختلافات عوائد الاسهم ، وهذا يثبت قدرته على احتواء جميع المخاطر ومن ثم يستطيع تعويض المستثمر عنها، ويعد عامل الربحية من ابرز العوامل المؤثرة في عوائد الاسهم في هذا النموذج والتي يكون لها انعكاس واضح وملموس على هذه الاسهم وقيمتها السوقية .
التنزيلات
منشور
إصدار
القسم
الرخصة
Articles submitted to the journal should not have been published before in their current or substantially similar form or be under consideration for publication with another journal. Please see JEAS originality guidelines for details. Use this in conjunction with the points below about references, before submission i.e. always attribute clearly using either indented text or quote marks as well as making use of the preferred Harvard style of formatting. Authors submitting articles for publication warrant that the work is not an infringement of any existing copyright and will indemnify the publisher against any breach of such warranty. For ease of dissemination and to ensure proper policing of use, papers and contributions become the legal copyright of the publisher unless otherwise agreed.
The editor may make use of Turtitin software for checking the originality of submissions received.
